İşlem Çarpanları
Kısa tanım
İşlem çarpanları, tamamlanmış M&A fiyatlarından türetilen katlardır. Kontrol primi ve sinerji beklentisi içinde gömülüdür; trading çarpandan yüksektir.
Ayrıntılı açıklama
Fiyat tarihi, döngü ve rekabet ortamı emsali bozar. Nakit/borçsuz tanıma göre EV geri çekilir. Eski işlem, bugünkü WACC ve marjla konuşmaz.
Az işlem, geniş aralık. Gizli ek ödemeler (earn-out) çarpanı eksik bırakır.
CFO açısından neden önemlidir?
Kontrol fiyatı ve fairness’te bu set trading’e üstündür. Köprü etkisi ve pazarlık payı ayrıştırılmalıdır.
Nasıl yorumlanır?
İşlem 9x, trading 7x: 2 kat prim. Sinerji yoksa bu primi ödemek değer transferidir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Fiyat Tespit Raporları Hazırlanırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Halka arz fiyat tespit raporlarında şirket değeri ile satış fiyatının ayrılması, gerçekçi projeksiyonlar, tutarlı AOSM, emsal seçimi ve anlaşılır risk açıklamas
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFiyat Tespit Raporlarında Köprü Etkisi
Fiyat tespit raporlarında işletme değerinden özsermaye değerine geçiş, net borç ve faaliyet dışı kalemlerle kurulan köprü düzeltmesiyle yapılır. Köprü, bağımsız
5 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.