Fazla Nakit

Kısa tanım

Fazla nakit, asgari kasa, politika tamponu ve kısıtlı bakiyeler düşüldükten sonra duran, işletmeye bağlı olmayan kasadır. Net borç ve işletme değeri hesabında nakitten yalnızca bu kısım düşülmelidir.

Ayrıntılı açıklama

Değerlemede EV = özkaynak değeri + net borç yaklaşımında “nakit” kalemi fazla nakit olmalıdır; operasyonel kasa yatırılan sermayenin parçasıdır. Tüm kasayı düşmek EV’yi düşük, zımni çarpanı yüksek gösterir.

Fazla nakit temettü, borç ödeme veya geri alıma adaydır. Yüksek faiz ortamında elde tutmanın getirisi borç maliyetinin altında kalabilir veya tersine dönmüş olabilir; karar WACC değil, nakit faiz makası ve esneklik ihtiyacıdır.

CFO açısından neden önemlidir?

FD/FAVÖK ve net borç/FAVÖK, fazla nakit tanımıyla değişir. Yanlışlıkla operasyonel kasayı “fazla” saymak kaldıraç covenant’ını ve değerlemeyi bozar.

Nasıl hesaplanır?

Fazla nakit ≈ Kasa − Asgari nakit − Politika tamponu − Kısıtlı / trapped nakit

Formüldeki değişkenler

• Excess cash: Serbest kasa fazlası

Nasıl yorumlanır?

Kasa yüksek, fazla nakit sıfırsa (taban+tampon+trapped) dağıtılacak bir şey yoktur. Kur ve vergi, fazla nakdin hangi tüzel kişide durduğunu belirler.

Sayısal örnek

Kasa 120 mn TL, asgari 45, tampon 20, trapped 25 → fazla nakit = 120 − 45 − 20 − 25 = 30 mn TL.

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.