FD / Satış
Kısa tanım
İşletme değeri/satış (EV/sales), işletme değerinin satış gelirlerine oranıdır. Şirket zarar ederken veya FAVÖK (EBITDA) henüz oturmamışken kullanılır; marj varsayımını çarpanın içine gizler.
Ayrıntılı açıklama
İnce marj üzerinde yüksek çarpan, kâr oluşmadan değer ödendiği anlamına gelir. TFRS 15 hasılat muhasebesi (brüt veya net sunum) emsalleri bozar.
Büyüme durduğunda çarpan, gerçekleşen marjın tutsağı olur. FAVÖK oturunca işletme değeri/FAVÖK (EV/EBITDA) daha doğrudur.
CFO açısından neden önemlidir?
Erken aşama ve düşük kârlı büyümede bazen eldeki tek çarpandır. CFO, ima edilen marjı açıkça yazmalıdır.
Nasıl hesaplanır?
İşletme değeri/Satış = İşletme değeri (EV) / Satış gelirleri
Formüldeki değişkenler
- EV/Sales: İşletme değeri ÷ satış
Nasıl yorumlanır?
EV/satış 1,5x ve %10 hedef FAVÖK marjı, EV/EBITDA 15x ima eder. Marj tutmazsa değer de tutmaz.
Sayısal örnek
İşletme değeri (EV) 1.220 milyon TL, satış 400 milyon TL ise EV/satış = 3,05x’tir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
İleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBüyümek Her Zaman İyi midir?
Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko
5 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.