Eşik Getiri Oranı
Kısa tanım
Eşik getiri, bir projenin kabulü için istenen asgari orandır. Çoğu kez WACC’tir; daha riskli iş kolunda WACC üzerine risk ayarı konur. IRR eşiğin üstündeyse tek başına evet demek değildir.
Ayrıntılı açıklama
Kurumsal hurdle, şirket WACC’inden sapabilir: stratejik prim, kıt sermaye rasyonlaması, ülke veya proje betası. Para birimi ve enflasyon düzlemi nakit akımıyla aynı olmalıdır.
Yüksek hurdle, pozitif NPV’li projeleri öldürür (sermaye kıtlığı veya muhafazakârlık). Düşük hurdle, WACC altındaki büyümeyi “değer” diye geçirir.
CFO açısından neden önemlidir?
Capex komitesi, satın alma ve fiyatlandırma bu satırda ayrışır. Hurdle’ı politik 2 puan şişirmek, büyüme iddiasını sessizce keser.
Nasıl yorumlanır?
IRR %24, hurdle %20 → marj 4 puan; süre, nakit profili ve covenant hâlâ veto edebilir. Evrensel hurdle yoktur; beta ve sermaye kıtlığı belirler.
Sayısal örnek
Proje IRR’si %21, ilgili WACC/hurdle %18 → eşik üzeri 3 yüzde puanı (NPV işareti ayrıca bakılır).
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBüyümek Her Zaman İyi midir?
Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko
5 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.