Eşik Getiri Oranı
Kısa tanım
Eşik getiri (hurdle rate), bir projenin kabulü için gereken asgari getiridir. Çoğu zaman ağırlıklı ortalama sermaye maliyetidir (WACC); daha riskli hatlar üzerine bir risk düzeltmesi ekler. İç verim oranının (IRR) eşiğin üzerinde olması otomatik evet değildir.
Ayrıntılı açıklama
Kurumsal eşik, firma WACC’inden sapabilir: stratejik prim, sermaye rasyonlaması, ülke veya proje betası. Para birimi ve enflasyon düzlemi nakit akışlarıyla örtüşmelidir.
Yüksek eşik, pozitif net bugünkü değerli (NPV) projeleri öldürür (kıtlık veya tutuculuk). Düşük eşik, WACC’in altındaki büyümeyi “değer” diye geçirir.
CFO açısından neden önemlidir?
Sermaye harcaması (CapEx) komitesi, satın almalar ve fiyatlama bu satırda ayrılır. Eşiği siyasi 2 puan şişirmek, büyüme iddiasını sessizce keser.
Nasıl yorumlanır?
IRR %24, eşik %20 ise 4 puanlık marj vardır; vade, nakit profili ve kredi sözleşmesi maddeleri (covenant) yine de veto edebilir. Evrensel eşik yoktur; beta ve sermaye kıtlığı bunu belirler.
Sayısal örnek
Proje iç verim oranı (IRR) %21, ilgili WACC/eşik %18 ise eşiğin 3 yüzde puan üzerindedir (net bugünkü değerin işareti ayrıca kontrol edilir).
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Türkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBüyümek Her Zaman İyi midir?
Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko
5 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.