İç getiri oranı ve net bugünkü değer
İç getiri oranı tek başına sıralama ölçütü değildir; net bugünkü değer ve nakit akışı profili ile birlikte yorumlanır.
İç getiri oranı, nakit akışlarının net bugünkü değerini sıfıra eşitleyen iskonto oranıdır. Eşit aralıklı akışlarda IRR, gerçek tarihli akışlarda XIRR kullanılır. Sonuç, net bugünkü değer ve nakit akışı profili ile birlikte yorumlanır.
İç getiri oranı çoğu nakit akışı yapısında kapalı formülle bulunamaz; sayısal kök araması gerekir. Akışın işareti birden fazla kez değişirse birden fazla gerçek kök ortaya çıkabilir. Ölçek veya zamanlama farkı bulunan projelerde sıralama yalnızca iç getiri oranına bırakılmamalıdır.
Sonuçlar
IRR ve XIRR üzerine kısa notlar
IRR nedir?
İç getiri oranı, eşit dönemli nakit akışlarının net bugünkü değerini sıfıra eşitleyen iskonto oranıdır; ölçekten bağımsız bir getiri ölçüsüdür.
XIRR nedir?
XIRR, nakit akışlarının gerçek takvim tarihleri arasındaki gün farklarını (Actual/365) kullanarak XNPV’yi sıfıra eşitleyen yıllık efektif orandır.
IRR ile XIRR arasındaki fark nedir?
IRR eşit dönem varsayar. XIRR gerçek takvim tarihlerini kullandığı için düzensiz zamanlamayı yıllık orana yansıtır.
NPV ile IRR arasındaki fark nedir?
NPV, seçilen sermaye maliyetinde parasal değerdir. IRR, NPV’yi sıfırlayan orandır. Farklı sorulara cevap verirler ve projeleri farklı sıralayabilirler.
XNPV nedir?
XNPV, tarihli nakit akışlarını (d_i − d_0)/365 yıl kesriyle, verilen yıllık orandan iskonto eder.
Çoklu IRR problemi nedir?
İşaret birden fazla kez değişirse (Descartes işareti) birden fazla gerçek kök olabilir. NPV profili bunları gösterir. Tek bir “asıl IRR” varsaymayın.
IRR ne zaman yanıltıcı olabilir?
Birden fazla kök, gerçek kökün yokluğu, ölçeği göstermemesi, zamanlama farkında NPV’den farklı sıralama ve örtük yeniden yatırım varsayımı IRR’yi tek başına yanıltıcı kılabilir.
IRR ile WACC nasıl karşılaştırılır?
IRR, karşılaştırma oranının (WACC veya eşik getiri) üzerindeyse IRR ölçütü sağlanır. Aynı orandaki NPV yine okunmalıdır; daha yüksek IRR otomatik yatırım kararı değildir.
XIRR nasıl yorumlanır?
XIRR, tarihli nakit akışlarıyla tutarlı yıllık efektif getiridir. Yıllık WACC veya hedef getiri ile karşılaştırın ve XNPV ile doğrulayın.
IRR’nin sınırlılıkları
- Birden fazla işaret değişimi çoklu IRR yaratabilir.
- Bazı nakit akışlarında gerçek IRR bulunmayabilir.
- IRR proje ölçeğini doğrudan göstermez.
- Farklı zamanlamalı projelerde IRR sıralaması NPV sıralamasından farklı olabilir.
- IRR yeniden yatırım varsayımı nedeniyle yanlış yorumlanabilir.
- Karar analizinde NPV ile birlikte değerlendirilmesi daha sağlıklıdır.
XIRR’nin gerçek takvim tarihlerini kullanması, düzensiz nakit akışlarında zamanlamayı IRR’den daha doğru temsil eder.
Sadeleştirici varsayımlar
- IRR dönemleri eşit aralıklıdır; dönem türü yalnızca dönemsel oranı yıllıklaştırır.
- XIRR, kronolojik sıralama sonrası en erken tarihten Actual/365 kullanır.
- Oranlar −100%’ün üzerindedir. Çözücü reel bölgede kalır (1+r > 0).
- MIRR isteğe bağlıdır ve girdiğiniz finansman ile yeniden yatırım oranlarını kullanır.
- Sonuçlar girilen nakit akışlarına bağlıdır; kredi onayı veya değerleme görüşü değildir.
Bu hesaplama aracı finansal eğitim ve karar desteği içindir. Sonuçlar girilen varsayımlara bağlıdır; bütçe, tahmin veya yasal raporun yerini tutmaz. Araç “yatırım yapın” veya “projeyi reddedin” demez.