Forward (Vadeli Sözleşme)
Kısa tanım
Forward, gelecekte belirli bir kur veya fiyattan alma/satma taahhüdüdür. Tezgâhüstüdür; vade, tutar ve teslim şirkete göre kesilir. Başlangıçta bedelsizdir, vade sonunda spot ile fark nakde döner.
Ayrıntılı açıklama
Kur forward’u, faiz paritesine yakın fiyatlanır; TCMB ve piyasa faizi farkı “ucuz/pahalı kur” değil, carry’dir. NDS (nakit uzlaşı) anapara değiştirmeden farkı öder.
Karşı taraf ve teminat (CSA) kredi riski doğurur. Muhasebede gerçeğe uygun değer oynar; hedge muhasebesi yoksa P&L gürültüsü faaliyet sanılır.
CFO açısından neden önemlidir?
İthalat, döviz borç servisi ve ihaleli satışta kuru kilitlemek bütçe DSCR’sini korur. Forward, yukarı yönlü fırsatı da keser.
Nasıl hesaplanır?
Forward ≈ Spot × (1 + r_fiyat) / (1 + r_baz) (faiz paritesi, yaklaşık)
Faiz paritesi carry’yi fiyatlar; likidite, kredi ve beklenti sapması ek marj getirir. Formül evrensel adil fiyat değildir.
Formüldeki değişkenler
- Spot: spot kur
- r: ilgili para biriminin faiz oranı (uygun gün sayısı)
Nasıl yorumlanır?
Forward kuru tahmin değildir; faiz farkıdır. Spot’un “adil” olup olmaması ayrı bir REER/satın alma gücü tartışmasıdır.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Döviz Pozisyon Tablosu ve Kur Riski Yönetiminde Kullanılması
Döviz Pozisyon Tablosu, şirketin yabancı para cinsinden varlık, yükümlülük ve nakit akışlarını para birimi ile vade bazında bir araya getirir; net pozisyonu, do
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBugün Türkiye'de “Olması Gereken” TL/USD Kuru Nedir?
Döviz kurunun “olması gereken” (denge kuru) düzeyini tek bir göstergeye veya tek bir teoriye dayanarak kesin biçimde belirlemek mümkün değildir. EBA, PPP ve RED
7 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.