Karşılıklı Dışlayan Projeler
Kısa tanım
Karşılıklı dışlayan projeler, aynı kıt kaynağı veya aynı işi hedeflediği için birinin kabulünün diğerini dışladığı işlerdir. Sıralama kuralı NPV’dir (gerekirse EAA); IRR tek başına yetmez.
Ayrıntılı açıklama
Aynı arsa, aynı hat, aynı lisans veya aynı yönetim ekibi üzerine iki teklif varsa bağımsız kabul/red kuralı işlemez. Ölçek ve vade farklıysa IRR, küçük hızlı işi öne çıkarır; NPV (veya farklı ömürde EAA) büyük değer üreteni seçer.
Sermaye rasyonlaması ayrı bir kısıttır: dışlama teknik değil bütçe tavanından da gelebilir. O zaman PI ve paketleme devreye girer.
CFO açısından neden önemlidir?
Komite her dosyayı “IRR > WACC” diye geçirirse iki dışlayan işi birden onaylar veya yanlış olanı seçer.
Nasıl yorumlanır?
Çaprazlanma noktası (NPV profillerinin kesişmesi) farklı r’de sıralamanın değiştiğini gösterir. Eşik getiri belirsizse her iki r bandında da kazanan aynı mı bakın.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.