DCL

Birleşik Kaldıraç Derecesi

Kısa tanım

Birleşik kaldıraç derecesi (DCL), satıştaki yüzde değişimin EPS’te yüzde kaç değişim ürettiğidir. DOL ile DFL’nin çarpımına eşittir; katkı payının faiz sonrası kâra oranıdır.

Ayrıntılı açıklama

Tek formül hem faaliyet hem finansman sabitini birleştirir. Başabaş ve faiz karşılama birlikte sıkışınca DCL patlar; bu, şirketin “çok kaldıraçlı” olduğu kadar “dar marjlı ve borçlu” olduğu anlamına da gelir.

Fiyat şoku, hacim şoku ve faiz şoku DCL’nin üç ayrı kapısıdır. Tek nokta DCL, bu kapıları ayırmaz; senaryo tablosu gerekir.

CFO açısından neden önemlidir?

Yönetim kurulu satış bütçesini kâr bütçesine 1:1 bağlarsa DCL yok sayılır. Kredi tarafı aynı riski DSCR ve faiz şokunda görür.

Nasıl hesaplanır?

DCL = %ΔEPS / %ΔSatış = DOL × DFL = Katkı payı / (FVÖK − Faiz)

DOL × DFL çarpımı, katkı/(FVÖK − faiz) ile aynı yerel eğimdir. Tercih temettüsü varsa payda daralır.

Formüldeki değişkenler

• DCL: birleşik kaldıraç derecesi

Nasıl yorumlanır?

DCL = 5, %4’lük ciro kaçışının EPS’te %20 ima etmesidir — doğrusal dünya. Mix ve kur bu çizgiyi bozar. Hedef DCL evrensel değildir.

Sayısal örnek

DOL = 4, DFL = 1,67 → DCL ≈ 6,7. Satış %5 düşünce EPS kabaca %33,5 düşer (diğer varsayımlar sabit).

Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.