Kırılma Noktası
Kısa tanım
Kırılma noktası, bir finansman basamağı (dağıtılmamış kârlar, ucuz kredi limiti) bitince marjinal sermaye maliyetinin sıçradığı yatırım ölçeğidir. Yatırım fırsatı çizelgesi (IOS) ile marjinal sermaye maliyeti (MCC) eğrisinin kesişimi, kabul edilen son projeyi belirler.
Ayrıntılı açıklama
Klasik anlatı şudur: iç özkaynak, sonra borç, sonra yeni pay - her basamakta ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) sıçrar. Kısıtlı piyasada bir basamak kapanır ve kırılma erkene gelir.
Pratikte finansal taahhütler (covenants) ve teminat, kupon faizinden önce kırılma üretir. Nokta evrensel bir tutar değil; sizin limitlerinizin ve kâr dağıtımınızın fonksiyonudur.
CFO açısından neden önemlidir?
Sermaye harcaması (CapEx) tavanı, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) sessizce yükseltilmeden önce kırılmada durmalıdır. Aksi halde «hâlâ WACC’in altındayız» diye pahalı basamağa geçilir.
Nasıl hesaplanır?
Kırılma ≈ iç kaynak (ve ucuz basamak) bitince marjinal sermaye maliyetinin sıçradığı yatırım tutarı
Formüldeki değişkenler
- MCC: marjinal sermaye maliyeti eğrisi
Nasıl yorumlanır?
Kırılma noktası, finansman hiyerarşisinin (pecking order) nicel yüzüdür. Limit açılmazsa kırılma sıfır yeni yatırımdadır.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Finansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansNeden Türkiye’de Bazı Dönemlerde Borçlar Özkaynaklardan Daha Pahalı Hale Geldi?
Finans teorisinde özkaynak maliyeti normalde borç maliyetinin üzerindedir; Türkiye’de 2018 ve 2023–2025 gibi sıkı para dönemlerinde ise yeni borcun spot maliyet
6 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.