Finansal Kısıtlar
Kısa tanım
Finansal kısıtlar, firmanın pozitif NPV’li işi iç fiyatından finanse edememesidir. Dış finansman primi, teminat, kovenant ve kredi standartları kısıtı üretir.
Ayrıntılı açıklama
Kısıtlı firma, nakit akışına daha çok bağımlıdır; yatırım-nakit duyarlılığı yükselir. Kısıt, fiyat (spread) veya miktar (limit yok) olarak gelir; Türkiye’de çoğu dönem miktar kanalı serttir.
Ölçütler dolaylıdır: kredi reddi, teminat talebi, temettü kesisi, zorunlu varlık satışı. Kısıt, WACC’i yükseltmekle kalmaz, rasyonlama gibi gölge fiyat doğurur.
CFO açısından neden önemlidir?
Kısıt altında SGR’nin üstünde büyümek, işletme sermayesi krizidir. Politika faizi düşse bile standartlar sıkıysa kısıt sürer.
Nasıl yorumlanır?
Kısıt ikili değil süreklidir. Rating, teminat ve banka ilişkisi kısıtın gevşekliğini değiştirir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Finansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.