Finansal Kısıtlar
Kısa tanım
Finansal kısıtlar, firmanın pozitif net bugünkü değerli (NPV) bir işi iç fiyattan finanse edememesidir. Dış finansman primi, teminat, finansal taahhütler (covenant) ve kredi standartları kısıtı üretir.
Ayrıntılı açıklama
Kısıtlı firma nakit akışına daha çok bağlıdır; yatırım–nakit duyarlılığı yükselir. Kısıt fiyat (marj) veya miktar (limit yok) olarak gelir; Türkiye’de çoğu kez miktar kanalı bağlayıcıdır.
Ölçütler dolaylıdır: reddedilen kredi, daha çok teminat, temettü kesintisi, zorunlu varlık satışı. Kısıt yalnızca sermaye maliyetini (WACC) yükseltmez; bir rasyonlama gölge fiyatı yaratır.
CFO açısından neden önemlidir?
Kısıt altında sürdürülebilir büyüme oranının (SGR) üzerinde büyümek işletme sermayesi krizidir. Politika faizi düşse bile sıkı standartlar kısıtı tutar.
Nasıl yorumlanır?
Kısıt ikili değil, bir sürekliliktir. Notlar, teminat ve banka kapsaması ne kadar gevşek olduğunu değiştirir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Finansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansBankadan Kredi Almanın Görünmeyen Kuralları
Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kr
3 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.