Kalıcı İşletme Sermayesi
Kısa tanım
Kalıcı işletme sermayesi, mevsimsel dipte bile bağlı kalan yapısal operasyonel işletme sermayesi (OWC) tabanıdır. Bunu sürekli kısa kredilerle fonlamak vade uyumsuzluğudur.
Ayrıntılı açıklama
Yılın en düşük OWC’si (veya mevsimsel düzeltilmiş taban) kalıcı ihtiyaçtır. Bunun üzeri geçicidir. Büyüme tabanı yükseltir; mevsimsel görünen bir limit yapısal hale gelir.
Kuram tabanı vadeli borç veya özkaynakla fonlar. Uygulamada birçok firma döner krediyi (RCF) tabanın üzerine oturtur; yenilemede hem faiz hem finansal taahhütler (covenant) sıkılaşır.
CFO açısından neden önemlidir?
Bu bir sermaye yapısı tercihidir: taban vadeli kaynak/özkaynakta, tepeler döner kredide. Tersi, yıllık refinansman riskidir.
Nasıl yorumlanır?
Taban / ortalama OWC mevsimselliği gösterir. Oranın 1’e yaklaşması, modelde mevsim olmadığı - tüm ihtiyacın kalıcı olduğu - anlamına gelir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…
Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.