Kalıcı İşletme Sermayesi
Kısa tanım
Kalıcı işletme sermayesi, faaliyet döngüsünün mevsim dip noktasında bile bağlanan yapısal OWC tabanıdır. Kısa vadeli krediyle sürekli finanse edilmesi vade uyumsuzluğudur.
Ayrıntılı açıklama
Yıl içindeki en düşük OWC (veya mevsim düzeltilmiş taban) kalıcı ihtiyaçtır. Bunun üstü geçici/mevsimseldir. Büyüme tabanı yukarı kaydırır; “geçici” sanılan limit yapısal hale gelir.
Finansman teorisi kalıcı ihtiyacı uzun vadeli borç veya özkaynakla karşılamayı önerir. Pratikte birçok şirket rotatif limiti kalıcı tabana yaslar; yenileme döneminde hem faiz hem covenant sıkışır.
CFO açısından neden önemlidir?
Sermaye yapısı kararı buradadır: tabanı özkaynak/uzun kredi, tepeleri RCF. Tersi, her yıl refinansman riskidir.
Nasıl yorumlanır?
Taban / ortalama OWC oranı mevsimselliği gösterir. Oran 1’e yakınsa iş modelinde mevsim yoktur, tüm ihtiyaç kalıcıdır.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
İşletme sermayesi illüzyonu: satışlar artarken batmak…
Şirket yönetiminde satış artışı çoğu zaman başarı sayılır; işletme finansmanı açısından ise ciro ile kasa aynı şey değildir ve finanse edilemeyen büyüme ciddi b
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansFinansal Esneklik ve Finansal Kısıtlar: Literatürden Türkiye Uygulamasına Yönelik Değerlendirmeler
Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya
4 dk okuma
Yazıyı oku → FinansYüksek Faiz Ortamında Şirketler Nasıl Finanse Edilmeli? 15 Temel Prensip
Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip
3 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.