Devlet Tahvili Getirisi
Kısa tanım
Devlet tahvili getirisi, Hazine kâğıdının vadeye kadar getirisidir. Yerel ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) risksiz oranı çoğu kez bu eğriden alır; politika faizinden değil.
Ayrıntılı açıklama
Gösterge tahvil likit bir noktadır, tüm eğri değildir. Enflasyon ve kredi temerrüt takası (CDS) getiriyi kaydırır. Reel getiri, beklenen tüketici fiyat endeksi (TÜFE / CPI) düşülerek okunur.
Kurumsal tahvil = Hazine + kredi marjı (spread). Banka kredi referansı tahvil değil TLREF (Türk Lirası Gecelik Referans Faiz Oranı) olabilir; ikisini karıştırmayın.
CFO açısından neden önemlidir?
Finansal varlık fiyatlama modeli (CAPM) ve indirgenmiş nakit akışı (DCF), risksiz oran (rf) olarak gösterge tahvilini kullanır. Yanlış vade, uzun nakit akışlarını kısa faizle iskonto eder.
Nasıl yorumlanır?
Getiri artışı enflasyon, arz veya ülke riski olabilir. CDS ile birlikte okunmadan “faiz” diye yaftalanmaz.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.