ETR
Efektif Vergi Oranı
Kısa tanım
Efektif vergi oranı, dönem vergi giderinin vergi öncesi kâra oranıdır. Yasal kurumlar vergisi oranı değildir; istisna, indirim, kanunen kabul edilmeyen gider ve ertelenmiş vergi sapmayı üretir.
Ayrıntılı açıklama
Nakit vergi oranı, ödenen verginin matraha (veya FVÖK’e) oranıdır ve ETR’den ayrılır. WACC ve NOPAT, sürdürülebilir nakit vergiye ihtiyaç duyar; tek yıl ETR istisna veya zarar mahsubuyla düşük kalır.
Ertelenmiş vergi, ETR’yi oynatır ama nakit çıkarmaz. Transfer fiyatı ve örtülü sermaye düzeltmeleri ETR’yi yasal oranın üzerine iter.
CFO açısından neden önemlidir?
Değerleme ve borç kapasitesi “%25 vergi” diye kilitlenirse, gerçek nakit vergi %10 veya %35 iken FCF sapar.
Nasıl hesaplanır?
ETR = vergi gideri / vergi öncesi kâr
Pay TMS vergi gideridir (cari + ertelenmiş). Nakit vergi ayrı köprü ister.
Formüldeki değişkenler
- ETR: efektif vergi oranı
Nasıl yorumlanır?
ETR < yasal oran, istisna veya mahsup; > yasal oran, KKEG veya indirme yasağı. Tek yıl oranı sürdürülebilir T değildir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Gerçek ve Sürdürülebilir Vergi Kalkanı Nedir?
Gerçek ve sürdürülebilir vergi kalkanı; hukuken indirilebilir, şirketin vergi ödeme kapasitesi sayesinde fiilen kullanılabilen, zamanlaması dikkate alınmış ve m
6 dk okuma
Yazıyı oku → FinansVergi Sonrası Gerçek Finansman Maliyeti Nasıl Ölçülür?
Bir şirketin finansman maliyeti, kredi sözleşmesindeki nominal faizle ölçülemez. Gerçek maliyet, kullanılabilir net fon karşılığında katlanılan bütün nakit çıkı
7 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.