Değer Yaratıcı Büyüme
Kısa tanım
Değer yaratıcı büyüme, yatırılan sermayenin WACC’in üzerinde nakit getiri ürettiği büyümedir. ROIC < WACC iken büyümek, FAVÖK’ü artırıp değeri düşürür.
Ayrıntılı açıklama
Çarpan, büyüme hikâyesine öder; nakit ROIC eşiğin altındaysa ev değeri şişer. İleriye dönük FAVÖK, bakım ve NWC düşülmeden değer yaratımı sanılır.
SGR iç finansman tavanıdır; değer tavanı ROIC–WACC’tir. İkisi de geçilince hem nakit hem değer erir.
CFO açısından neden önemlidir?
“Büyümek her zaman iyi midir?” sorusunun cevabı bu eşiğe bağlıdır. Yönetim primi ciroya, kredi kapasitesi nakde bakıyorsa çatışma buradadır.
Nasıl hesaplanır?
Değer yaratır ≈ büyüme, ancak ROIC > WACC (ve nakit dönüşü) ise
Eşitsizlik nakit ROIC ve tutarlı WACC ister. Tek yıl ROIC, büyüme ömrünün vekili değildir.
Formüldeki değişkenler
- ROIC: yatırılan sermaye getirisi
- WACC: ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti
Nasıl yorumlanır?
ROIC − WACC farkı, büyümenin değer marjıdır. Enflasyon, tarihi sermayeyi küçültüp ROIC’i sahte yükseltir.
İlgili hesaplama araçları
Güven Sayılgan’ın bu konudaki yazıları
Büyümek Her Zaman İyi midir?
Satışların artması çoğu zaman başarı sayılır; ancak büyüme, sürdürülebilir bir iş modeli, yeterli kârlılık ve nakit sağlama kapasitesiyle desteklenmediğinde eko
5 dk okuma
Yazıyı oku → FinansTürkiye’de Şirket Değerinin Belirlenmesinde Karşılaşılan Zorluklar
Türkiye’de şirket değerlemesi; enflasyon, faiz ve kur belirsizliği, veri erişimi ve finansal planlama kültürü nedeniyle daha karmaşık hâle gelmektedir. Başlıca
3 dk okuma
Yazıyı oku → Finansİleriye Dönük FAVÖK, Şirket Değerlemelerinde Uygun Bir Tercih Olabilir mi?
ŞD/İleriye Dönük FAVÖK (forward EV/EBITDA) yaklaşımı, özellikle hızlı büyüyen ve cari FAVÖK’ü sürdürülebilir kapasiteyi yansıtmayan şirketlerde Geçmişe Dönük FA
12 dk okuma
Yazıyı oku →Bu kavramı anlamak için önce şunlara bakın
İlişkili kavramlar
Bundan sonra ne öğrenmeliyim?
Tanımlar eğitim ve analiz amaçlıdır. Yatırım, kredi veya vergi tavsiyesi değildir.