Borç ve Finansman

CFADS, faaliyetlerden sağlanan nakdin ne kadarının faiz ve anapara ödemelerine tahsis edilebileceğini; DSCR ise bu nakdin mevcut borç servisini ne ölçüde karşıladığını gösterir. Borç kapasitesi bu iki gösterge birlikte okunduğunda anlaşılır.

Borç kapasitesi yalnızca bankaların verebileceği tutar veya Net Borç/EBITDA ile ölçülmemelidir. Türkiye'de asıl ölçüt, CFADS ve DSCR üzerinden, stres altında dahi faiz ve anapara ödemelerinin sürdürülebilir biçimde karşılanabilmesidir.

Gerçek ve sürdürülebilir vergi kalkanı; hukuken indirilebilir, şirketin vergi ödeme kapasitesi sayesinde fiilen kullanılabilen, zamanlaması dikkate alınmış ve mevcut vergi kuralları altında devam etmesi beklenen nakit vergi tasarrufudur. “Faiz × vergi oranı” yalnızca teorik başlangıç noktasıdır.

Bir şirketin finansman maliyeti, kredi sözleşmesindeki nominal faizle ölçülemez. Gerçek maliyet, kullanılabilir net fon karşılığında katlanılan bütün nakit çıkışları ile fiilen kullanılabilecek vergi tasarruflarının birlikte değerlendirilmesini gerektirir.

Finans teorisinde özkaynak maliyeti normalde borç maliyetinin üzerindedir; Türkiye’de 2018 ve 2023–2025 gibi sıkı para dönemlerinde ise yeni borcun spot maliyeti bazı şirketlerde özkaynak maliyetini aşabilecek düzeye çıkmıştır.

Banka kredi kararında asıl belirleyici, sunulan belgelerden çok şirketin risk resmidir. İyi bir başvuru, tutarlı verilerle desteklenen kısa ve ikna edici bir kredi hikâyesi de içermelidir.

Finansal kısıtlar ve finansal esneklik yaklaşımları birbirini tamamlayan iki çerçevedir. Literatürden hareketle Türkiye’deki finans yöneticileri için uygulamaya yönelik değerlendirmeler.

Yüksek faiz ortamında finansman kararları daha dikkatli verilmelidir. Maliyet, vade, para birimi ve nakit akışı etkisini birlikte değerlendiren 15 temel prensip.

Sermayenin maliyeti ile borçlunun korunması arasında kurulacak denge, faiz tartışmasının en güç meselelerindendir. Makul getiri ile sömürü arasındaki sınır yalnızca faiz oranıyla çizilemez.

Faiz yalnızca sermayenin kullanım bedeli değil; güç, risk ve adalet ilişkilerini de yansıtan tarihsel bir kurumdur. Tarım toplumlarından İslam hukukuna uzanan kısa bir tarihsel bakış.

Değişik faiz kavramları hakkında açıklamaların yer aldığı belgeye (faiz oranları_interest rates) ulaşmak için lütfen tıklayınız.  Bu belgede aşağıdaki sorulara yönelik açıklamalar bulunmaktadır: Piyasa Faiz Oranları Nedir? Gerçek Risksiz Faiz Oranı (k*) Nedir? Nominal Risksiz Faiz Oranı (Krf) Nedir? Enflasyon Primi (IP) Nedir? Geri Ödenmeme Riski Primi (Default Risk Premium=DRP) Nedir? Likidite Riski Primi (Liquidity Risk […]